“好想你”真的好想你——红枣期货

　　4月30日，业界期盼已久的红枣期货将在郑商所挂牌上市。业内的头部企业、红枣行业内唯一一家上市企业——好想你(002582)健康食品股份有限公司（下简称好想你）近日发布了关于拟开展红枣期货套期保值业务的公告。

　　公告称，红枣是公司重要的生产加工原料，红枣市场价格的涨跌对企业的利润有较大的影响。近年来，受红枣行业发展及市场供求变化的影响，红枣价格波动剧烈，公司的生产经营面临一定的市场风险。为有效规避风险，对冲红枣价格波动对公司生产经营的影响，保证公司业务健康、稳定增长，公司拟利用期货套期保值操作，进行风险控制，减少和降低红枣价格波动对公司正常生产经营的影响。

　　公告表示，公司拟使用自有资金投入红枣期货套期保值业务，保证金额度不超过公司最近一期经审计净资产值的 10%。业务开展期间为 2019 年 4 月 19 日至 2020 年 4 月30 日。

　　事实上，近年来红枣的价格波动十分剧烈。据了解，1998年至2015年，中国红枣生产者价格整体呈现先上升后下降的趋势，并分为三个阶段。

　　1998年至2006年，红枣生产者价格较为平稳，受居民收入水平、消费习惯及意识等影响，我国红枣的产销量较小，基本维持在5000—6000元/吨。2006年至2011年，红枣生产者价格出现快速增长趋势，从2006年的6448元/吨上涨至2011年的35251元/吨，价格接近增长了4.5倍。2011年至2015年，红枣生产者价格呈现出较大的下跌趋势。其中，2014年为价格最低点，红枣生产者价格跌至11270元/吨附近，从最高点至最低点，最大跌幅为23975元/吨。

　　一直以来，好想你就是一家以红枣作为主要生产原材料的企业。不过，在2016年并购了杭州郝姆斯食品有限公司，好想你的主营业务由红枣系列产品拓展至坚果等健康零食。但是作为主要原材料之一，红枣的价格仍密切影响着公司的盈利能力。

　　红枣价格的波动直接影响企业的盈利能力

　　期货日报记者翻阅了好想你上市以来对外披露的年度报告。2011年度报告中写道：由于 2010 年红枣产区原料质量普遍降低，价格提高，给生产质量控制和成本控制带来一定压力；2011 年主产区天气正常，为公司发展提供了充足的原料来源，原料价格一改前几年持续增长的态势，采购季原料收购价格较上年有较大幅度下降，有利于红枣生产加工企业成本降低。

　　可以看出，在2012年好想你的主营业务成本中，85%左右都是直接材料，直接人工和制造费用占比相当。

　　好想你2011年年度报告中称，2011年公司实现主营业务收入7.80亿元，较上年同期增长19.03%。虽然2010年集中采购季采购的原料价格高，导致生产成本大幅上涨，但是由于公司成立了全资子公司郑州好想你枣业商贸有限公司并以该全资子公司收购了郑州地区78家专卖店，客户为终端消费者，比公司销售给经销商有更大的毛利润空间，另外2011年四季度新采购原料价格大幅下降，成本降低，以上因素使得公司2011年度主营业务毛利率较2010年度出现小幅增长，增长了1.13个百分点，毛利率基本稳定。

　　由此可见，原料红枣的价格变动对公司经营带来的影响十分显著。

　　事实上，由于近几年红枣的大幅增产，红枣价格持续走低，但低迷的价格却影响了枣农投入的积极性，从而导致了红枣质量的大幅下降。

　　而红枣原材料占好想你营业成本的比例较高，红枣原材料价格波动会对毛利率产生较大影响。无论是价格波动，还是采购数量和采购质量得不到保证，都会导致采购成本的增加，公司经营业绩将会受到一定影响，降低毛利以及盈利能力。

　　但作为行业内的头部企业，好想你依靠技术创新不断创造高附加值产品，良好的品牌形象和行业第一的竞争地位同样提高了公司的议价能力。但伴随原料供应充足、红枣价格大幅走低，经营红枣企业增多，中低端竞争日趋激烈，对公司经营能力也提出了更高的要求。