金融 | 险资持股市值超万亿，房地产仍是“池中物”

　　中房报记者 苗野 | 北京报道

　　一家公司对自己的遭遇，戏谑地称是“水逆的2018”，目前只有华夏幸福(600340)。

　　2018年，通过转让25.25%股权，华夏幸福引入平安成为第二大股东。董秘林成红最近在业绩会上对此称，平安入股华夏幸福是作为财务性投资，平安方面承诺不主动谋求上市公司控制权。

　　这是险资对房地产重仓的经典案例。华夏幸福被险资举牌也不会是个案。中国保险资产管理业协会最新数据显示，2018年1-12月，26家保险资产管理公司注册不动产债权投资计划89项，注册规模1245.40亿元。另有数据显示，地产股是险资重仓较多的行业之一，保险资金重仓持有不下50家地产股，持有的数量达252.22亿股，持仓总市值达530.65亿元。万科A、金融街(000402)、阳光城(000671)是险资持仓市值较多的地产股，在上市房企的前十大股东中多有保险资管持股。

　　另一个利好来自政策面，1月28日，银保监会官网挂出一篇题为《鼓励保险资金增持上市公司股票，拓宽专项产品投资范围，维护资本市场稳定》的文章，意在鼓励保险公司使用长久期账户资金，增持优质上市公司股票和债券。

　　前两年让房地产企业胆战心惊的“宝万之争”“金地与安邦之战”似乎远去。一家中型规模保险机构的投资经理透露：“股权比较分散、高股息率、低估值的民企都有可能是险资的猎物，我们也在观察且不断往股票池纳入地产股。主要还是受益于一线城市楼市销售回暖的优质地产龙头股，以及区域战略型估值较低的地产公司。”

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　　偏爱房地产的高收益

　　险资的地产图谱里，以平安系、安邦系、宝能系最为闻名。碧桂园、朗诗、融创中国、旭辉控股都有“二当家”平安的身影。金融街、远洋地产、金地集团(600383)的二股东都是“安邦系”，同时它还持有中国建筑(601668)、万科A、保利发展公司的股票，市值大约在千亿元。“宝能系”则重仓过万科，还参与了华侨城A的定增计划。

　　这些屡屡爆出大宗交易的险资企业，都曾经是举牌潮的弄潮者，在它们的带领下，生命人寿、新华保险(601336)等险资新生力军亦带着大批资金进场，常年潜伏A股及H股，伺机而动。

　　银保监会数据显示，截至2018年底，保险资金规模达16.4万亿元，其中11.71%的资金量即1.92万亿元投资于股票和证券投资基金，占A股流通市值的5%。截至2019年2月，险资入市资金已经达到20987亿元，“市值”两个月飙升1767亿元，在投资规模中的占比上升至12.51%。

　　随着A股市场进入年报披露高峰期，险资持股路径浮出“水面”，经记者梳理，这2万亿元险资主要流向了银行、房地产等行业。

　　同花顺(300033)数据显示，截至4月9日收盘，险资共持有159家上市公司合计617.48亿股股票，持仓总市值达10878.65亿元。其中，金融街是险资持股比例最高的地产股，为30.85%。平安人寿举牌华夏幸福涉及137.7亿元的交易资金，是去年险资举牌中交易金额最高的一笔。另外，在去年四季度险资新进个股中，招商蛇口是险资新进数量最多、市值最高的地产股，前海人寿去年新进招商蛇口2587.24万股，按最新收盘价22.64元计算，市值5.86亿元，较去年底的4.49亿元增长了30%。

　　对于险资偏爱地产股，民生证券发表研报认为，从内生因素来看，随着保险公司保费收入逐年增长，保险公司自身具有不断增长的资金配置需求。从外部因素来看，一方面房地产板块历来具有高ROE（净资产收益率）、低波动性、业绩预期优良等优质属性，另一方面房地产行业已逐渐步入稳定发展期，在行业集中度不断提高背景下，龙头房企兼具价值与成长属性，对于险资具有较大的吸引力。

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　　加仓、债权认购，险资

　　始终在路上

　　中国平安(601318)首席投资执行官陈德贤此前透露，中国平安做股票投资主要是选企业、看行业，开展集中投资。股票股价背后要考虑两方面因素，企业盈利和风险溢价，企业盈利是支撑股价的持续性因素。因此平安开展股权投资标准是企业要有好的战略规划、稳健的文化、良好的执行和稳定增长的盈利表现。“满足这些条件的公司确实不多，银行和不动产多一点。”

　　截至去年年末，中国人寿(601628)、中国平安、中国太保(601601)、新华保险、中国人保五大A股上市险企投资性房地产余额，合计为849.04亿元，同比增长约11.95%，房地产投资增速颇为稳健。