市场大幅下调美国零售销售预期，但警惕三大因素或令其反戈一击

本周美国最重要的经济数据是周三晚间公布的美国4月零售销售数据，因该数据是反映美国经济前景最直接的指标之一。

由于近期国际贸易的担忧情绪，目前美国2年期国债收益率已经跌破了联邦基金利率，暗示市场认为美联储年内降息的概率已经进一步的上升。但是美元回落的幅度却比较有限，同时周二重新收至97.5上方，这是因为欧洲差于预期的经济数据凸显了美国经济仍是差中最优，这使得美元获得支撑。

目前市场正在关注美国的零售销售数据，这将对美元的走向提供进一步的线索。因美国是消费驱动的经济结构，如果数据走坏，美国经济相对强劲对于美元的支撑作用将明显减弱。

汽车销售疲软是使得零售销售数据预期大幅下降的原因

对于本次美国零售销售数据，市场预期本次数据将从此前的高位水平出现明显的回落。市场预期美国4月零售销售月率将从1.6%下跌至0.2%，但是对于排除汽车销售的美国4月核心零售销售月率则预期较为健康，为0.7%，但是较之此前的1.2%仍有一定的差距。

分析人士认为，相比于本次公布的数据，市场可能会更加关注未来几个月该数据的表现，因近期股市大跌叠加国际贸易的担忧情绪，未来几个月投资者的消费支出意愿可能会进一步下降。而从市场预期来看零售销售月率仅有0.2%，这是一个很低的水平，因此数据差于预期的可能性不大，但是除非该数据公布值能够达到0.5%甚至更高，否则料难以对美元构成有效的支撑。

对于本次数据市场预期较低的原因，分析人士指出，这主要是因为美国4月汽车销量下跌6.3%，汽车价格疲软，新车价格仅仅只上涨0.1%，但是二手车价格下跌1.3%，由于汽车在零售销售数据中的权重占比达到了20%，因此对零售销售数据产生了拖累。

由于3月美国零售销售数据大涨是由于汽车和天然气的销售强劲所推动的（天然气的权重为8.4%），因此随着4月汽车销售疲软，这将导致数据出现明显的回落。

仍有三大因素支持零售销售数据意外走高

不过分析人士认为，仍有三大因素支持零售销售数据意外走高。

GDP数据和就业市场依旧强劲

在2018年第二季度美国GDP增速达到了惊人的4.2%，但是在2018年第四季度回落至2.2%，这令市场担忧美国的经济已经开始放缓。不过2019年第一季度3.2%的GDP增速则使得这种疑虑明显的消化。

尽管ISM的制造业和非制造业PMI数据从2018年高位持续回落，其中美国4月ISM非制造业就业指数创2017年4月份以来新低，美国4月ISM制造业PMI录得2016年10月以来最低水平。

但两个数据仍远高于50一线，因此短时间就业市场仍没有显示出疲软的迹象。

此外，美国初请失业金人数4周均值在过去两周从20.6万人上升至22.025万人，但是过去18个月的水平依然是50年来的最佳水平，这也是美国就业市场强健的表现之一。

但分析人士警告称，由于非制造业PMI就业数据从6个月高点快速回落，暗示市场对于劳动力需求其实已经开始放缓，这最终将反映在就业中。

由于就业市场的紧缺是推动薪资数据走高的关键因素，如果就业市场开始显示出疲软的迹象，那么可能会导致薪资增速进一步放缓。此前非农薪资数据不及预期，维持在3.2%暗示了薪资增长疲软的迹象已经开始显现，这将进一步传导至零售销售数据中，并对美元产生直接的影响。

消费者情绪

美国消费者的乐观情绪已经明显改善，4月密歇根消费者信心指数在过去两年的均值为96.9，为20年的最佳水平，同时从市场预期看，周五公布的5月数据预计将进一步上调至97.5。

红皮书零售销售月率

美国红皮书零售销售月率反映了美国人口普查局对于9000家零售机构的同一商店销售额80%的统计数据结果

4月份销售额平均每周增长0.8％，继续从1月和2月的下滑中反弹。这是两年来最大的收益。也一定程度上反应了零售销售存在改善的空间。

结论

美国的劳动力市场目前依然积极，且薪资增长和通胀预计将继续提高实际工资和购买力，此外消费者信心也处于较高的水平，尽管近期国际贸易局势使得企业信心有所下降，但是这只是一个短期的现象，因此美国消费者料仍处于较为积极的水平，这可能会使得晚间公布的零售销售数据好于预期。

但是如果美国就业市场中疲软的成分有所放大，且美国经济增长势头放缓，这将对美国的消费信心造成打击，这将在未来数据中有所体现。